Guohui Case
在创纪录地成为第一家向新股询价挥手说“不”的基金公司后，华宝兴业在上周再次作出决定——自5月4日起恢复参与各发行人的IPO询价，恢复接待各发行人、保荐机构的IPO路演。
华宝兴业重回一级市场事出有因。事实上，自2011年12月华宝兴业离开新股发行战场后，证监会对新股发行制度的一连串表态、喊话和改革新政，已令新上市股票的估值迅速回归、新股收益率稳步上升，这一切都在牵引着华宝兴业的回归之旅。
直到4月28日，证监会发布《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》，承诺中的新股发行的改革范本也正式出炉，华宝兴业的打新团队终于决定再度出山。
估值持续回归
新出台的发行制度条条剑指新股投资价值的理性回归。
新规拟将上市公司的信息披露时点前置到“受理”环节之后，并决定以细分行业或所属板块二级市场平均市盈率作为发行价格的参考标准，同时取消了网下配售股份的3个月锁定期，还鼓励老股东向网下投资者转让股份，以增加新上市公司流动股数量。
华宝兴业认为，目前新股发行体制改革指导意见已经出台，沪深证券交易所也就完善后的主板、中小板上市公司退市制度方案开始征求意见，创业板退市制度亦开始正式实施。这一系列改革措施的接连出台，表明资本市场完整的制度体系正在加速成形，必将推动A股市场的长期健康发展，也为包括机构投资者在内的各类投资者理性参与新股发行询价提供了良好的环境。
事实上，在新规出台之前，沪深两市一级市场的询价环境已经出现了明显变化。从估值水平来看，今年以来全市场64只新股发行平均市盈率约为25.7倍，平均市净率大约6.8倍，较2011年所发行新股的37.85倍的平均市盈率和12.43倍的平均市净率分别下降了32.1%和45.29%。
在估值理性回归的同时，整个一级市场的扩容压力也在悄然降温。今年前4个月仅有64只新股上市，募集资金合计464亿元。而在去年同期，沪深两市约迎来了114家新上市公司，并由此产生1299亿元的IPO融资需求。
机构调转回头
扩容减速的同时，二级市场上，上证综指和深成指4个月来的区间涨幅分别达到8.95%和14.15%。这与2011年一级市场过快发行、二级市场持续低迷，以至新股破发潮频频来袭的情境相距甚远。
统计显示，2011年新登陆沪深两市的282只新股，在上市当年的打新收益整体告亏，年末收盘价较发行价平均下滑9.15%，多达199只新股在去年年末时仍然处在破发状态。
然而截至华宝兴业发布“回归函”的前一日，今年上市的64只新股自发行以来的平均收益率已回归到14.56%。其中，10只主板新股平均收益20.72%，24只中小板新股平均收益15.25%，30只创业板新股平均收益11.95%。
历经半年多的调整和改革，华宝兴业认为，新股发行制度改革已经有力地推动了新股发行定价向理性回归，也为市场各方参与新股投资获取合理回报奠定了基础。
事实上，在离开一级市场的半年间，华宝兴业已错失诸多打新良机。如在今年2月16日挂牌创业板的朗玛信息，该股已经从22.44元的发行价攀升到上周五收盘时的49.2元，一级市场投资者的打新收益率高达119.25%，旗下3只基金合计获配158万股的宝盈基金成为最大赢家，仅凭此股，宝盈便收获超过4228万元的账面浮盈。
值得一提的是，另外一家“不打新”的基金公司信达澳银上周也向新金融记者表示，鉴于看到目前一级市场出现了一些合理的变化，下一步也打算恢复对新股询价的参与。
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